“凯时人生就是搏”业绩低迷“拖累”多年：大族激光终“甩包袱”

承受了子公司多年业绩下滑的“拖垮”之后，大族激光再一下了干掉“包袱”的决意。2017年7月4日，大族激光宣告，表示同意将持有人的辽宁大族冠华印刷科技股份有限公司（以下全称“大族冠华”）70.81%的股权，出让给前大族激光董事刘学智。此前，大族冠华业绩持续下滑，2012-2016年间，大族冠华总共亏损2.62亿元。

转入2017年之后，大族冠华业绩仍无恶化，今年一季度，大族冠华净亏损约1237万元。为缴纳股权转让费用，刘学智未来不会将所持有人的大族激光40万股股票全部出售，并将出让扣除全部缴纳给大族激光。若按公告日的收盘价承销，刘学智预计将缴纳给大族激光1433万元，大族冠华的估值为2024万元，不及净资产的一半。

而2012年大族冠华的估值曾超过4.2亿元，短短五年之间，大族冠华估值下降了大约20倍。从2006年正式成立至今，大族冠华的有限公司股东仍然是大族激光。业绩倒数受到拖垮之余，大族激光还为大族冠华获取了8700万元的连带责任借贷。

大族激光否认，大族冠华无法如期偿还的可能性较小，公司将提早证实对其预计借贷损失7830万元。五年估值下降20倍公开发表资料表明，大族冠华正式成立于2006年11月，主营业务为单色、彩色印刷及数字化印刷设备、数字化印刷设备的生产及销售。

从大族冠华成立开始，大族激光仍然是其有限公司股东。2008年7月，大族冠华减少刘学智、郑伟为新的股东，注册资本后刘学智持有人大族冠华8.67%的股份。截至2017年3月31日，大族冠华的总资产为4.33亿元，总负债为3.85亿元，2017年1-3月归属于母公司所有者权益为4647万元，资产负债率高达88.96%。

本次并购大族冠华之前，刘学智持有人其13.88%的股份，并购已完成后股权比例将约84.69%。预计在今年9月28日，刘学智将所持有人的大族激光40万股股票全部出售，并将出让扣除全部缴纳给大族激光，作为股权转让的支付款。若按7月4日大族激光的收盘价承销，刘学智将缴纳给大族激光1433万元，而大族冠华的估值仅有为2024万元，严重不足其净资产的一半。

“印刷机行业早已归属于夕阳产业，而且跟大族激光的主营业务空集较较少。到今年年底，大族冠华的净资产有可能就亏没了，现在不卖到时有可能1000万都拿不回去。现在是死马当活马医，出让后公司如果还能救活，到时有可能还能拿回多一点钱。

”大族激光董秘杜永刚如是说。大族激光公告称之为，出让所持有人的大族冠华70.81%股权，“不利于增加公司的经营损失，提高公司的经营质量和水平”。

同时大族激光也否认，对大族冠华连带责任借贷总额为8700万元，还包括长年股权投资损失及对外借贷连带责任损失在内，公司2017年上半年证实损失合计大约8000万元。值得一提的是，在几年之内，大族冠华的估值遭遇了断崖式的下降。2012年5月，大族激光并购大族冠华16.44%股权，收购价格合计6897万元。其中包括并购刘学智持有人的大族冠华3.31%的股权，收购价格1390万元。

彼时，大族冠华的估值超过4.2亿元。换言之，在将近5年的时间里，大族冠华的估值下降相似20倍。资料表明，刘学智从2006年开始兼任大族冠华总经理，从2007年9月开始兼任大族激光的董事。

而在2016年3月，刘学智辞去大族激光董事。大族冠华2.18亿元信用借贷涉信格兰违规从2012年开始，大族冠华业绩经常出现持续亏损。

2012年和2013年，大族冠华营业收入为2.58亿元和2.69亿元，净亏损为0.12亿元和0.21亿元。2014年6月，大族冠华开始在股并转系统上海证券交易所（股票代码为830820），然而此举仍然无法挽回其业绩下降的颓势。2014-2016年间，大族冠华营业收入分别为2.12亿元、1.58亿元以及1.12亿元，净亏损分别为0.60亿元、0.65亿元以及1.04亿元。今年一季度，大族冠华再次亏损1237万元。

对于业绩的大幅度下降，大族冠华2014年年报和2015年年报中的说明皆是“营业收入减少，主要原因为不受市场环境影响，造成销售数量减少，销售收入增加。”值得一提的是，在股并转系统上海证券交易所期间，大族冠华还因为多笔买方信贷借贷并未透露，接到了监管部门印发的行政监管措施决定书。今年1月，大族冠华接到中国证券监督管理委员会辽宁监管局的行政监管措施决定书，2014-2016年间，大族冠华多笔买方信用借贷并未按照《公司章程》的规定遵守审查会程序，且并未按照《全国股并转系统信息透露细则》的拒绝一一透露。《证券日报》记者统计资料，从2014年7月到2016年4月，大族冠华共计99笔买方信用借贷并未遵守审查会程序及透露，牵涉到金额约2.18亿元。

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